當前國內主要微逆廠商的銷售市場主要集中在海外，微逆收入中海外占比高達95-100%。預計隨著國內的地方標準不斷更新，落實力度不斷增強，組件級產品需求快速上升，有望為微逆廠商進一步貢獻增量市場。

此外，國內綠色建筑政策助力光伏建筑一體化(BIPV)的快速發展，分布式光伏快速發展疊加更多的逆變器頭部企業進入到組件級關斷市場，國內組件級產品需求有望快速打開，該市場起量后，當前龍頭微逆公司將最充分收益。

微逆龍頭公司:禾邁股份、昱能科技、德業股份

主要微逆公司出貨更新

德業:

22年:組串出貨25-30萬臺;微逆出貨70萬臺;儲能30萬臺。

23年:組串出貨50萬臺;微逆出貨140萬臺;儲能出貨60萬臺。

禾邁:

22年:微逆出貨120-150萬臺;儲能逆變器Q4預期確認2000-3000臺。

23年:微逆出貨250-300萬臺，DTU出貨60萬臺;儲能逆變器出貨6-10萬臺。

昱能:

22年:微逆出貨100萬臺。

23年:微逆出貨200萬臺。

國金證券研報指出，五軸聯動機床國產化率低，國內企業成長空間巨大，在當前國際局勢緊張背景下“自主可控”必要性持續提升,政策、資金支持推動國內五軸機床產業鏈加速成熟，國產化有望加速。

1)全球市場超70億美元

根據QYResearch數據，21年全 球五軸機床市場空間74.8億美元，預計以約10%CAGR增速在27年達到138億美元，下游應用以航空航天、汽車、軍工為主，占比分別為39.9%/24.3%/13.3%。

2)國內企業市占率低，成長空間廣闊

2018年中國高端數控機床國產化率為6%,我們預計目前五軸機床國產化率仍低于10%，國產化空間巨大。

據測算，國內21年五軸機床市場空間103.09 億元人民幣，25年有望達到186.83億元人民幣。國內企業規模與海外龍頭差距較大，以德瑪吉森精機與科德數控為例，2021年德瑪吉森精機實現營收219.45億元人民幣(五 軸占比約66%)，科德 數控實現營收2.54億元人民幣，2021年德瑪吉森精機全球銷量11574臺，科德數控銷量126臺，而目前科德數控設備已不遜于同類型進口產品，成長空間廣闊。

3)國內企業入局加速降本

以五軸聯動為代表的高端機床，具有提高加工效率、節約場地和人工成本等優勢，滿足制造業企業提升產品競爭力需求，將有越來越多企業選擇五軸機床來提升產品競爭力。

國內企業入局通過國產數控系統、功能部件將加速五軸機床降本，有望推動五軸機床替代三軸機床，提升五軸機床滲透率。

五軸聯動機床對于數控系統、擺頭、轉臺等核心部件要求較高，進口限制與高進口成本限制了國產五軸機床發展。

目前數控系統科德數控、華中數控五軸系統已逐步向西門子、發那科等海外龍頭企業看齊。

功能部件一-方 面部分制造業龍頭企業向機床產業鏈延伸，加速功能部件供應鏈成熟，-方面機床廠逐步實現了自研功能部件配套,基于自研專利技術在功能、控制精度、加工效率等方面向國際先進水平看齊。國內機床產業鏈走向成熟構筑國產替代基礎。

4)政策、資金扶持下國產化加速

五軸機床作為高端制造產業鏈核心，在目前國際局勢緊張背景下有更加嚴格的趨勢，推進五軸機床“自主可控”必要性強。

目前制造業轉型升級基金積極投資機床產業鏈公司、華夏中證機床ETF、國泰中證機床ETF_上市，對機床產業鏈帶來積極資金支持，同時針對工業母機、高端制造領域扶持政策頻出，-方面有望推動主機廠加強研發投入，在技術升級、功能部件自制等方面持續加碼;一方面扶持也覆蓋了機床產業鏈上游企業，有望加速核心部件供應鏈成熟，從而加速國產趨勢。

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